行政院近來推出前瞻基礎建設計畫，將舉債8,800億編列特別預算，投入綠能、數位、水環境、軌道建設、城鄉發展等基礎建設。計畫一出，即引起各界對於刺激景氣效益、前瞻性，以及舉債額度的高度質疑。 就刺激景氣而言，林全院長在3月23日行政院記者會時，就開宗明義指出台灣因為貿易依存度高，GDP受全球景氣跟出口表現影響很大，以擴張性財政刺激經濟成長的乘數效應有限。所以前瞻性基礎建設計畫的提出，主要是為了加強基礎建設、強化國家競爭力，若能「順便」帶動景氣也很好。明言此計畫不是為了刺激景氣，而是強化基礎建設。 就前瞻性而言，由於8,800億特別預算當中，各縣市的軌道建設經費就佔了4,200多億，占比接近5成，另外水環境及城鄉發展項目，也分占2,500億及1,370億，而名目與前瞻較相關的綠能及數位項目，合計僅占700億。硬體經費占比超高，引起各界批評前瞻計畫並不具前瞻性。 除了被林全院長明確否認的凱因斯式主義思維，以及被高度質疑含量不足的前瞻性之外，這個舉債8,800億的前瞻基礎建設計畫，其實還有一個必然產生，卻不知為何未在行政院各政策文件中言明的政策效果，那就是去化「超額儲蓄」，也就是俗稱的「爛頭寸」。

所得減去消費後，即為儲蓄。而所謂超額儲蓄，是指儲蓄減去投資所餘的閒置資金。由於近年實質薪資大幅倒退，消費持續衰退；產業景氣持續不振，缺乏投資標的，近來台灣民間消費、投資持續低迷，導致超額儲蓄連年升高。根據主計處的預測，今年的超額儲蓄將連5年超過2兆，來到2.55兆元，創下歷年新高，累積超額儲蓄超過10兆元，超額儲蓄率（超額儲蓄／GNP）也將達到14.1％。 超額儲蓄過高一般擔心會有2種負面效應，一個是投資持續不振；另一個是市場游資過多，若大量閒置資金前進股市、房地產，會造成股市房市非理性飆漲，形成泡沫經濟。對於金融業來說，到去年為止銀行整體存放款差額已經來到9兆，存放比更逐年降低至72％。商業銀行的獲利靠的是存放款之間的利差，錢一直借不出去，但存款一直進來，爛頭寸過多，對於商業銀行的獲利能力影響很大。 1980年代後期台灣超額儲蓄率曾高達2成，後來政府就是曾透過提出6年國建計劃，大量舉債引導剩餘資金投入硬體建設，才降低超額儲蓄。對於近年超額儲蓄連年攀升的趨勢，早有諸多論者呼籲政府應積極引導超額儲蓄投資國內基礎建設，彭淮南總裁甚且喊出應該加速都更，跟擴大自償性公共建設，以擴大內需。 近期政府推動的幾個政策，可以看出國家欲積極引導閒置資金投入基礎及硬體建設的趨勢。比如保險法第146條之5修正，開放壽險業可擔任公共事業之董監事，提高壽險業資金投資公共建設的意願；以及《金融資產證券化條例施行細則》修正，放寬公共事業營運收入證券化標的，讓企業更容易募集一般民眾的小資本投入公共建設，降低投入公建的籌資門檻，以及降低企業自有資金投入風險。又或者近期《都市危險及老舊建築物加速重建獎勵條例》，也被認為是為大型行庫開了一條加速資產及資金活化的高速公路。 雖然行政院不把消化閒置資金的思維及效果，行諸前瞻計畫的政策文字。不過從前瞻建設裡高比例的軌道建設計畫，就可看出此計畫高度具有去化爛頭寸的政策邏輯。

軌道建設具有經費需求高，及帶動沿線土地開發效益大的特性，不論是軌道工程本身，或者沿線房產開發，都是金融資本所好的中長期投資標的。而前瞻計畫中的軌道建設總經費達9,000多億，中央就至少將舉債引入4,200億的民間資金到軌道建設。再加上地方配合款也可能再舉債，及後續沿線土地開發部分，整體帶動的資金效應更難以估計，充分展現前瞻建設打「爛頭寸」的政策思維。

但此舉也意味將引導大量資本進入土地部門，或許對於金融機構的資金運用績效有短期美化效果，但長期來講對於降低超額儲蓄反而是不利的。因為軌道建設所帶動的周邊土地開發，將持續墊高房地產價格。房價若持續維持高檔，將抑制民眾消費，又會回過頭來影響超額儲蓄的升高。所以一般來說，政府要避免超額儲蓄進入土地部門，但前瞻基礎建設的軌道計畫及城鄉發展計畫，卻可能產生背道而馳的效果。 另外，台灣的軌道建設為使計畫具有自償性，往往透過新訂或擴大都市計畫的方式作場站周遭地區的土地變更，再以擴大區段徵收的方式平衡計畫的財務槓桿。以前瞻計畫軌道建設9,000多億的預算規模來說，其可能涉及的都市計畫變更及土地徵收範圍會相當可觀。除有大規模的迫遷風險外，也可能使台灣目前都市土地供過於求的狀況更為惡化。 綜上，前瞻基礎建設的軌道建設部分，應該要在事業計畫階段作仔細的評估，也該讓公民進場，協助檢視計畫的必要性與影響，在前期就刪除不合理的計畫。不要為了短期協助金融業消化爛頭寸，反而過度引導閒置資金進入土地部門，惡化炒房炒地歪風，使台灣經濟繼續陷入惡性循環。